7月組合回報超越行業指數3.42%。我們7月份投資組合配置報喜鳥、偉星股份、魯泰A、華孚色紡，其中，偉星股份受中期業績超預期影響，本月實現33.61%正收益。由于內銷與出口高景氣，以及原料價格上漲中低價儲備使部分生產型企業超預期，7月份該類公司領漲板塊。
    
    行業基本面仍處景氣期。生產型企業出口增速和業績增速均達到相對高點，預計全年出口增速大約在15%左右，有望超出市場前期給出的10%左右的普遍預期。品牌內銷型企業目前零售增速仍處高位，秋冬季訂貨會數據也較上半年更為樂觀，目前良好的消費者信心指數及終端零售數據為9、10月份召開的2011春夏季訂貨會奠定較好基礎。
    
    8月份維持行業“中性”評級：（1）前七月板塊表現超越滬深300指數15.4個百分點，板塊相對于全部A股估值溢價達到歷史最高水平；（2）生產型企業業績增速處于歷史相對高點，7月份經歷了一輪補漲；（3）品牌服飾企業目前2010年動態PE普遍在30倍以上，在大盤調整過程中，估值進一步提升的動力不足。
    
    投資組合：由于追求相對收益率，基于上市公司基本面，考慮到中報業績、估值、增發等預期，我們建議8月份投資組合配置報喜鳥、偉星股份、魯泰A、華孚色紡，分別給予25%權重。
    
    主要風險因素。大盤系統性風險導致估值中樞下降；內外需出現不景氣導致企業難以順利傳導成本上漲壓力。